现金流状况： 经营活动现金流净额-4.30亿元（同比改善1541万元），每股经营性现金流-0.72元。货币资金/流动负债仅31.66%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-2.24%，显示持续承压。

费用控制： 三费占比5.72%（销售/管理/财务费用合计1.15亿元），同比增加24.27%，其中财务费用3111.62万元显著影响利润。

收现能力： 主营业务收现比率112.27%，收入变现能力较强，为财报主要亮点。

1. 债务压力： 有息负债率40.19%，流动比率0.97，短期偿债能力较弱。
2. 存贷双高： 货币资金13.57亿与短期借款24.91亿并存，可能存在资金挪用风险。
3. 近5年净资产收益率均值-14.73%，扣非净利润增长率-133.08%，持续盈利能力存疑。
4. 总资产周转率0.26次（同业第8），存货周转率1.11次，营运效率待提升。

公司主营智能手机/LED光电/贸易业务，在5G普及背景下面临国际品牌竞争压力。尽管Q1营收下滑14.21%，但通过成本控制使毛利率提升3.16个百分点至7.11%，反映产品结构调整初现成效。

需关注：1) 研发驱动模式的实际转化效率；2) 消费电子需求波动对库存的影响；3) LED业务能否形成新增长点。