长城电工(600192)2025年一季度财报深度分析
一、核心财务数据
指标 2025年Q1 2024年Q1 同比变化
营业总收入(亿元) 2.85 3.86 -26.23%
归母净利润(万元) -3,992.98 -2,786.95 亏损扩大43.27%
扣非净利润(万元) -5,116.89 -3,217.13 亏损扩大59.05%
经营活动现金流(万元) -5,744.85 -2,792.50 -105.7%
基本每股收益(元) -0.0904 -0.0631 -43.27%
二、盈利能力分析

公司2025年一季度加权平均净资产收益率(ROE)为 -3.44% ,较去年同期下降2.95个百分点,反映资本利用效率持续恶化。

毛利率为13.53%,同比下降4.33个百分点,在同业95家可比公司中排名第95位,显示产品竞争力与成本控制能力显著下滑。

投入资本回报率(ROIC)为 -0.95% ,同比下降0.39个百分点,表明资本配置效率未达预期。

三、营运能力评估
周转率指标 2025年Q1 同比变化
总资产周转率 0.06次 -22.77%
存货周转率 0.23次 -15.70%

存货较上年末增加5.32%,占总资产比重上升0.78个百分点,结合下降的周转率,显示库存积压问题加剧。

四、财务健康状况

资产负债率达 75.48% ,同比上升4.49个百分点,在同业中排名第125位,财务杠杆风险较高。

货币资金较上年末增加33.55%,主要源于筹资活动现金净流入2.5亿元(同比增加1.08亿元),但经营现金流持续恶化。

应收票据及应收账款减少4.83%,但经营性现金流恶化程度超过营收降幅,显示回款质量可能存在问题。

五、行业对比与估值

当前市盈率(TTM)约为 -11.76倍 ,市净率(LF)2.45倍,市销率(TTM)1.77倍。

在同业已披露的128家公司中,公司营收排名第85位,净利润排名第127位,处于行业尾部。

六、风险提示与展望

1. 主营业务(电工电器类产品)面临市场需求疲软,营收连续下滑

2. 亏损幅度扩大且经营性现金流恶化,短期偿债压力增加

3. 资产负债率持续攀升,融资成本可能进一步上升

公司虽在推进产业园区升级,但转型效果尚未显现,需关注二季度是否出现经营拐点。