瑞茂通(600180)2025年一季度财报深度分析

指标	2025年一季度	2024年同期	变动幅度
营业总收入(亿元)	51.37	69.71	-26.31%
归母净利润(万元)	3,412.23	10,347.32	-67.02%
扣非净利润(万元)	4,697.29	12,794.05	-63.29%
毛利率	4.69%	3.98%	+17.99%
净利率	0.69%	1.50%	-54.14%
基本每股收益(元)	0.0317	0.096	-66.98%

公司2025年一季度盈利能力显著下滑：

• 加权平均净资产收益率仅为0.43%，同比下降0.87个百分点
• 投入资本回报率(ROIC)为0.79%，较上年同期下降0.48个百分点
• 三费(销售/管理/财务费用)合计2.08亿元，占营收比达4.04%，同比上升51.68%
• 财务费用达1.24亿元，占近3年经营性现金流均值的60.21%，财务压力显著

风险提示：公司净利率仅为0.23%，产品或服务附加值不高，盈利能力持续承压。

指标	数值	行业参考	评价
流动比率	0.81	>1.5	严重不足
速动比率	0.80	>1.0	偏低
资产负债率	74.23%	<60%	过高
经营性现金流(亿元)	-5.32	-	持续恶化

现金流状况值得高度关注：

• 货币资金/总资产仅为8.7%，货币资金/流动负债仅为26.6%
• 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6.11%
• 短期借款较上年末增加11.57%，债务压力持续上升

资产端重大变化：

• 应收票据及应收账款较上年末增加10.91%，占总资产比重上升4.7个百分点
• 货币资金较上年末减少28.8%，占总资产比重下降3.37个百分点
• 存货较上年末减少61.47%，占总资产比重下降1.86个百分点

负债端重大变化：

• 应付票据及应付账款较上年末减少3.89%，占总资产比重下降1.51个百分点
• 其他应付款(含利息和股利)较上年末减少20.04%，占总资产比重下降0.69个百分点

潜在亮点：

• 沈丘大豆加工厂成功扭亏为盈，显示部分业务线改善
• 毛利率同比提升17.99%，显示成本控制能力有所增强

主要风险：

• 营收与净利润双双大幅下滑，核心业务增长乏力
• 短期偿债能力不足，流动比率仅为0.81，存在流动性风险
• 经营性现金流持续为负且恶化，资金链压力显著
• 应收账款/利润高达19772.5%，回款风险极高