雅戈尔(600177)2025年一季度财报深度分析

核心财务数据

指标 2025年Q1 同比变化
营业总收入 27.95亿元 -15.60%
归母净利润 8.03亿元 -13.33%
扣非净利润 8.02亿元 -12.88%
毛利率 50.94% +12.74%
净利率 28.30% +0.14%
每股收益 0.17元 -15.00%

关键财务指标分析

盈利能力

尽管毛利率同比提升12.74个百分点至50.94%,但 三费占比大幅上升35.79% 至45.29%,导致净利润率仅微增0.14个百分点。销售费用、管理费用和财务费用合计达12.66亿元,显著侵蚀了利润空间。

现金流与负债

经营性现金流每股0.03元,同比大幅增长155.89%,但绝对值仍偏低。需关注以下风险指标:

资本回报

2024年ROIC为5.31%,资本回报率处于行业较低水平。公司上市以来累计分红284.98亿元,分红融资比达4.75,显示较强的股东回报能力。

业务发展动态

商务会馆业务持续扩张:2024年已开设15家(合计2.98万平方米),2025年一季度新增杭州、苏州、贵阳三家门店,全年计划再开15家。

基金持仓方面,华泰柏瑞中证红利低波ETF为最大持仓基金(规模148.59亿元),该基金近一年上涨8.8%。

投资建议

1. 关注 费用控制改善 情况,当前三费高增长已对利润形成明显压制

2. 密切监控现金流状况,特别是经营性现金流对负债的覆盖能力

3. 商务会馆扩张带来的收入贡献需持续跟踪验证

4. 技术面显示近期股价波动较小(5月6-9日周涨1.47%),但主力资金净流出1803.89万元