中国巨石(600176)2025年一季度财报深度分析
核心财务数据
指标 2025年Q1 2024年Q1 同比变化
营业收入(亿元) 44.79 33.82 +32.42%
归母净利润(亿元) 7.30 3.50 +108.52%
扣非净利润(亿元) 7.44 1.68 +342.45%
毛利率 30.5% 20.1% +10.4个百分点
业绩增长驱动因素

1. 量价齐升: 玻纤主要下游应用领域需求增加,产品销量同比增长,同时2024年以来的多轮提价(普通无碱粗纱、风电纱等)逐步落地,2400TEX均价同比上涨22.4%。

2. 成本优化: 单位生产成本同比下降,受益于生产流程优化及规模效应,综合费用率下降2.8个百分点至6%。

3. 产品结构升级: 高端产品(如TP热塑短纤、E9玻纤)占比提升,电子布2025年2月提价800元/吨,进一步增厚利润。

行业与竞争分析

行业周期反转: 玻纤价格结束两年下行周期,骨干企业产能调控达成共识,价格中枢确定性回升。

技术壁垒: 公司在超大型池窑、E9玻纤配方等领域拥有100%自主知识产权,技术领先优势显著。

股东信心: 中国建材、振石集团合计增持16亿元,社保基金同步加仓,反映长期价值认可。

风险提示

• 经营活动现金流净额仍为负值,需关注回款改善情况;

• 原材料价格波动可能影响成本控制成效;

• 海外市场竞争加剧风险。