同比下滑主要原因：

• 核心产品藿香正气口服液在去年同期高基数下增速明显放缓
• 化药产品销售受口径调整及外部环境影响
• 商业板块持续承压

环比改善亮点：

• 营收较2024年Q4增长47%
• 扣非净利润由2024年Q4亏损4.6亿元转为盈利0.8亿元
• 渠道库存清理逐步完成，为后续业绩恢复奠定基础

积极因素：

• 工业板块渠道库存清理接近尾声，2025年2月新产品已开始上市销售
• 持续推进中药材资源产业化，积极开拓第二增长曲线
• 商业板块提质增效措施逐步见效
• 作为国药集团旗下重要中药企业，存在国企改革预期

风险因素：

• 核心产品市场竞争加剧风险
• 商业板块转型效果不及预期
• 资产负债率仍处于较高水平(73.87%)

综合来看，太极集团2025年一季度业绩虽同比大幅下滑，但环比已呈现明显改善迹象。公司正处于业绩触底修复阶段，随着渠道库存清理完成和营销改革的推进，下半年业绩有望持续改善。投资者需关注：

1. 核心产品藿香正气口服液的销售恢复情况
2. 商业板块提质增效的实际效果
3. 国企改革进程及可能带来的资源整合机会

当前股价(20.85元，截至2025年5月9日)已部分反映业绩压力，建议关注二季度业绩改善的持续性。