收入端： 公司一季度实现营收778.48万元，同比下滑35.15%，显示主营业务持续收缩。结合公司"盘活+"战略，收入下降可能源于传统园区运营业务的结构性调整。

利润端： 虽然亏损同比收窄7.77%至1371.2万元，但 三费占比高达192.37% ，同比上升30.91个百分点，显示成本控制能力恶化。其中销售、管理、财务费用合计1497.53万元，远超营收规模。

现金流： 经营活动现金流净额4418.87万元，同比下降35.07%，与净利润缺口较大，主要依赖非经营性现金流入。筹资活动现金流净流出1.19亿元，显示融资环境收紧。

特别关注： 存货周转率极低 ，显示资产盘活战略尚未有效落地； 有息负债压力 持续积累，偿债能力指标持续恶化。

公司持续推进"盘活+"服务理念，已盘活资产面积3.86万平方米，但财务数据尚未体现转型成效：

• 与市集成电路协会等机构合作引入50余家企业，但 营收规模不增反降
• 加权平均ROE为-0.78%，资本回报能力持续为负
• 投入资本回报率-0.03%，显示转型项目尚未产生经济效益

市场关注点：大股东天津市政府可能的资产重组预期，但公司上市28年累计分红融资比仅0.13，股东回报能力薄弱。

基于当前财务表现：

1. 短期谨慎 ：三费高企、存货积压、债务压力构成三重风险
2. 中期观察 ：关注"盘活+"战略落地效果及可能的国资重组动向
3. 估值参考：当前市盈率(TTM)186.54倍，市净率1.14倍，市销率6.01倍，估值水平与基本面偏离较大

需警惕：若转型不及预期，持续亏损可能导致公司面临更大的财务压力和市值管理挑战。