时到量化
海信视像(600060)2025年一季度财报深度分析
核心财务指标
指标
2025Q1
同比变化
行业排名
营业总收入
133.75亿元
+5.31%
同业第1
归母净利润
5.54亿元
+18.61%
同业第1
毛利率
15.93%
+0.17%
-
净利率
4.67%
+0.15%
-
经营活动现金流
12.14亿元
+252.46%
同业第1
关键亮点:净利润增速显著高于收入增速,显示产品结构优化带来的盈利质量提升;经营性现金流大幅改善,回款能力增强。
业务表现分析
国内市场
双品牌战略成效显著:海信+Vidda线上销售额市占率达28.2%,线下突破32%
产品高端化趋势明显:MiniLED电视市场份额达24.4%,75/85寸大屏产品份额持续提升
均价提升显著:线上产品均价同比提升31.4%,线下提升6.04%
国际市场
全球化供应链优势:墨西哥工厂产能达800-1000万台,有效规避美国关税风险
欧洲/中东非市场保持增长:捷克、南非工厂支撑区域市场拓展
品牌影响力提升:成为2025年FIFA世俱杯全球首个官方合作伙伴
技术创新与战略布局
2025年一季度获得两项重要专利授权:"一种显示设备、电子白板装置及白板擦除方法"和"一种显示设备",强化技术壁垒。
AI技术融合:海信电视已接入DeepSeek AI平台
XR领域布局:与XREAL合作开发AR/AI眼镜,预计2025年下半年推出
自研RGB-MiniLED技术产品亮相,巩固高端显示技术优势
风险与挑战
费用率上升:销售/管理/研发费用率分别提升0.4/0.2/0.1个百分点
内需增速放缓:以旧换新政策刺激效应边际减弱
全球贸易环境不确定性:需持续关注美国关税政策变化
投资价值评估
估值指标
数值
行业对比
市盈率(TTM)
13.05倍
低于行业平均
市净率
1.82倍
中等水平
股息率
2.3%
高于同业平均
机构观点:开源证券、国泰君安等多家券商维持"买入"评级,目标价29.25元(较当前有25%上行空间),看好公司产品结构优化和全球化布局带来的持续增长潜力。