| 指标 | 2025年一季度 | 2024年一季度 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（元） | 373,277,998.39 | 308,495,149.50 | +21.00% |
| 归母净利润（元） | 35,052,178.64 | 33,257,419.94 | +5.40% |
| 扣非净利润（元） | 23,268,900.00 | 31,348,900.00 | -25.77% |
| 毛利率 | 37.75% | 37.46% | +0.29% |
| 经营现金流净额 | 同比暴跌176.24% | ||
| 预付款项 | 同比激增463.02% | ||
市场拓展成效显著： 营业收入同比增长21%，显示公司在医疗设备市场的渗透率持续提升，特别是在县域医疗市场覆盖率超过60%。
研发投入加大： 研发费用从3518万元增至5566万元，增幅58.16%，推动无液氦磁共振等核心技术突破，但短期内对利润形成压力。
集采中标利好： 近期以1.18亿元中标福建省35台1.5T和8台3.0T核磁共振集采项目，将支撑后续营收增长。
核心风险：
主力资金： 5月9日净买入194.37万元，收盘价17.3元（较一季度末上涨约10.26%）。
机构持仓： 2家机构给予评级（1家买入，1家增持），公募基金持仓市值2173.61万元。
财务结构： 负债率8.98%保持低位，财务费用-1387.2万元显示资金利用效率较高。
美的赋能效应： 依托美的供应链使存货周转率提升至3.26次，海外营收占比达15%。
技术突破： 第三代无液氦磁共振实现100%自研芯片，心脏成像加速达行业平均水平的1.5-2倍。
AI布局： "昆仑AI智慧影像平台"日均处理6万例影像数据，60余家三甲医院已接入系统。
行业机遇： 受益于医疗设备国产替代政策（采购比例≥50%）及县域医疗300亿元设备需求。
短期： 关注集采订单执行情况与现金流改善措施，股价已反映部分业绩预期。
中长期： 技术研发转化能力与毛利率稳定性是关键观察点，预计2025-2027年营收CAGR超30%。
风险提示： 集采降价压力、液氦供应链风险、研发投入回报不及预期。
