公司2025年一季度表现出色，归母净利润同比增长44.69%，扣非净利润增速更高达55.79%，显示主营业务盈利能力显著增强。净利率同比提升12.82个百分点至9.74%，表明公司在收入增长的同时有效控制了成本费用。

值得注意的是，虽然毛利率微降0.59个百分点至39.24%，但通过费用控制（三费占营收比同比下降7.85%至20.99%），公司实现了净利润率的显著提升。加权平均净资产收益率(ROE)为0.79%，同比上升0.22个百分点。

现金流状况大幅改善，经营活动现金流净额由去年同期的-2393.55万元转为正5929.81万元，显示公司经营质量提升。资产负债率进一步下降至14.73%，流动比率和速动比率分别达到3.9和3.81，表明公司财务结构稳健，短期偿债能力强劲。

在同业公司中，黄山旅游2025年一季度营业总收入排名第5，归母净利润排名第4，处于行业中上游水平。当前市盈率(TTM)约25.92倍，市净率约1.8倍，市销率约4.24倍。

分析师普遍预期2025年全年业绩在3.6亿元左右，每股收益均值0.51元。持有黄山旅游最多的基金为国富恒瑞债券A，规模59.5亿元。

黄山旅游2025年一季度业绩表现超出预期，收入与利润双双实现较快增长，现金流状况显著改善，财务结构保持稳健。公司主营业务复苏态势良好，费用控制成效显著。

考虑到旅游行业季节性因素，建议关注后续季度业绩持续性。当前估值处于合理区间，投资者可结合行业景气度和公司战略布局综合评估投资价值。