黄山旅游(600054)2025年一季度财报深度分析
一、核心财务指标
指标 2025年Q1 同比变化
营业总收入 4.03亿元 +19.79%
归母净利润 3689.5万元 +44.69%
扣非净利润 3497.62万元 +55.79%
毛利率 39.24% -0.59%
净利率 9.74% +12.82%
每股收益 0.05元 +44.57%
二、盈利能力分析

公司2025年一季度表现出色,归母净利润同比增长44.69%,扣非净利润增速更高达55.79%,显示主营业务盈利能力显著增强。净利率同比提升12.82个百分点至9.74%,表明公司在收入增长的同时有效控制了成本费用。

值得注意的是,虽然毛利率微降0.59个百分点至39.24%,但通过费用控制(三费占营收比同比下降7.85%至20.99%),公司实现了净利润率的显著提升。加权平均净资产收益率(ROE)为0.79%,同比上升0.22个百分点。

三、现金流与资本结构
项目 2025年Q1 同比变化
经营活动现金流净额 5929.81万元 +8323.36万元
每股经营性现金流 0.08元 +347.74%
资产负债率 14.73% -1.92%
流动比率 3.9 -
速动比率 3.81 -

现金流状况大幅改善,经营活动现金流净额由去年同期的-2393.55万元转为正5929.81万元,显示公司经营质量提升。资产负债率进一步下降至14.73%,流动比率和速动比率分别达到3.9和3.81,表明公司财务结构稳健,短期偿债能力强劲。

四、同业比较与估值

在同业公司中,黄山旅游2025年一季度营业总收入排名第5,归母净利润排名第4,处于行业中上游水平。当前市盈率(TTM)约25.92倍,市净率约1.8倍,市销率约4.24倍。

分析师普遍预期2025年全年业绩在3.6亿元左右,每股收益均值0.51元。持有黄山旅游最多的基金为国富恒瑞债券A,规模59.5亿元。

五、投资建议

黄山旅游2025年一季度业绩表现超出预期,收入与利润双双实现较快增长,现金流状况显著改善,财务结构保持稳健。公司主营业务复苏态势良好,费用控制成效显著。

考虑到旅游行业季节性因素,建议关注后续季度业绩持续性。当前估值处于合理区间,投资者可结合行业景气度和公司战略布局综合评估投资价值。