宁波联合(600051)2025年一季度财报深度分析

核心财务指标

指标	2025年Q1	同比变化
营业收入	3.22亿元	+61.4%
归母净利润	1,396万元	+94.0%
扣非净利润	870万元	-11.7%
毛利率	7.35%	同比-10.39%
资产负债率	27.27%	-

关键观察：公司呈现" 营收高增但盈利质量下降 "的特征，非经常性损益对净利润贡献显著。

运营效率分析

周转指标	数值	行业排名
总资产周转率	0.06次	第12名
存货周转率	0.25次	第16名

注意：公司运营效率指标在同业中处于中下游水平，特别是存货周转率排名靠后，反映库存管理可能存在压力。

现金流与资本结构

经营活动现金净流入9,618万元，显示主营业务现金流状况良好
财务费用1,100.72万元，同比有所上升
投资收益为-385.5万元，对利润产生拖累
负债率27.27%保持稳健水平

市场表现与机构动向

指标	数据
主力机构持仓	30家机构持仓1.05亿股(占流通股33.77%)
股东户数	2.28万户
5月8日主力资金	净流入276.26万元

技术面提示：短期强势行情已结束，中期趋势尚不明朗，需警惕机构减持风险。

综合分析结论

增长与质量背离 ：营收高速增长但扣非净利润下滑，反映主营业务盈利能力承压
毛利率持续走低 ：同比下滑10.39个百分点至7.35%，成本控制能力亟待加强
现金流表现亮眼 ：经营现金流入充沛，为后续发展提供保障
行业竞争力偏弱 ：多项运营效率指标排名同业中下游

投资建议：关注公司毛利率改善迹象及房地产业务去库存进度，短期建议保持谨慎。