南方航空(600029)2025年一季度财报深度分析

一、核心财务指标

二、成本与费用分析

2025年一季度，公司销售费用、管理费用和财务费用合计42.01亿元，占营收比例9.68%，同比增加3.81个百分点。

财务费用达13.25亿元，显示公司融资成本较高。三费占比的提升表明公司在成本控制方面面临较大压力。

三、现金流与资本结构

注：货币资金与流动负债比例偏低，现金流状况需重点关注；高负债率显示公司财务杠杆较高。

四、投资回报与市场表现

加权平均净资产收益率(ROE)为-2.17%，同比下降4.2个百分点；投入资本回报率(ROIC)为-5.4%，同比下降6.32个百分点。

截至报告期末，公司市盈率(TTM)约为-32.23倍，市净率(LF)约3.03倍，市销率(TTM)约0.6倍。

五、风险提示与分析师观点

1. 业绩下滑主因：旅客结构变化、高铁竞争加剧及成本压力上升

2. 证券研究员普遍预期2025年全年业绩为36.4亿元，每股收益均值0.2元

3. 公司正控制机队增速，积极推广入境旅游以应对市场挑战

4. 持有南方航空最多的基金为广发睿毅领先混合A(规模17.49亿元)

六、综合评估

南方航空2025年一季度业绩表现疲软，主要财务指标均呈现下滑趋势。公司面临以下挑战：

1. 盈利能力显著恶化，净利润由盈转亏

2. 现金流状况紧张，短期偿债能力承压

3. 高负债运营模式带来较大财务风险

4. 成本控制能力有待提升

建议投资者关注公司后续的战略调整、市场环境变化及油价波动等因素对公司业绩的影响。