中国石化(600028)2025年一季度财报深度分析

指标	2025Q1	同比变化
营业总收入	7353.56亿元	-6.9%
归母净利润	132.64亿元	-27.6%
扣非净利润	132.23亿元	-27.3%
基本每股收益	0.109元	-28.8%
毛利率	15.66%	-2.35%
净利率	1.97%	-27.05%

业务板块	息税前利润	同比变化	环比变化
勘探及开发	136.31亿元	-8.0%	-6.0%
炼油	23.93亿元	-65.25%	扭亏为盈
化工	-13.21亿元	减亏2.88亿元	减亏55.79亿元

勘探开发板块：油气当量产量130.97百万桶，同比+1.7%，其中天然气产量增长5.1%。受国际油价下跌影响（布伦特均价74.98美元/桶，同比-8.3%），板块利润承压。

炼油板块：原油加工量6213万吨，同比-1.8%，通过优化产品结构（柴汽比持续压降，化工轻油产量+11.3%）实现环比扭亏。

化工板块：行业景气度仍处底部，通过提升装置负荷和增产盈利产品实现大幅减亏。

亮点：

• 经营性现金流改善：每股经营性现金流0.07元，同比+159.39%
• 销售板块转型加速：车用LNG零售量20.5亿方，同比+116%，"油气氢电服"综合能源服务商战略持续推进
• 股东增持信号：大股东增持彰显对公司长期发展信心

风险：

• 应收账款压力：应收账款/利润达121.66%，需关注回款能力
• 现金流状况：货币资金/流动负债仅为34.92%
• 资本回报率偏低：ROIC为4.92%，资本效率有待提升

机构普遍认为：

• 业绩环比改善明显（净利润环比+118.66%），2025年盈利修复可期
• 炼化业务仍面临产能过剩压力，但产品结构优化初见成效
• 高分红传统（上市以来分红融资比25.19）有望延续

2025年业绩预期：证券研究员普遍预期全年净利润546.26亿元，对应EPS 0.45元。