华能水电(600025)2025年一季度财报深度分析
一、核心财务指标
指标 2025年Q1 2024年Q1 同比变化
营业收入(亿元) 53.85 44.20 +21.84%
归母净利润(亿元) 15.08 10.65 +41.56%
扣非净利润(亿元) 15.21 10.68 +42.43%
发电量(亿千瓦时) 212.92 162.28 +31.22%

注:财务数据截至2025年一季度末,发电量数据为累计值

二、业绩增长驱动因素

1. 发电量显著提升 :一季度完成发电量212.92亿千瓦时,同比增长31.22%,主要得益于:

2. 财务费用优化 :带息负债融资成本率降低,直接提升净利润率

3. 市场需求增长 :云南省内用电需求及西电东送电量同步增加

三、关键运营亮点

1. 梯级调度优势显现 :通过科学调度澜沧江流域水能资源,实现干旱季节持续发电能力

2. 资产质量优异 :当前市盈率17.56倍,市净率2.92倍,反映市场对资产质量的认可

3. 新能源布局见效 :光伏电站及新投产水电站贡献增量收益

四、潜在风险提示

1. 应收账款激增 :同比增加64.46%,需关注回款能力变化

2. 水文条件依赖 :长期业绩仍受来水量波动影响

3. 市场竞争加剧 :同行企业可能加大市场投入

五、投资价值评估

基于当前业绩表现及行业前景:

分析日期:2025年5月10日 | 数据来源:上市公司公告及权威财经分析