首创环保(600008)2025年一季度财报深度分析

一、核心财务指标

指标	2025年Q1	同比变化
营业总收入(亿元)	42.42	-2.66%
归母净利润(亿元)	3.99	+9.45%
扣非净利润(亿元)	3.77	+8.20%
经营活动现金流净额(亿元)	3.87	+494.92%
基本每股收益(元)	0.0544	-
加权平均净资产收益率	1.31%	+0.06个百分点

二、盈利能力分析

公司在营业收入同比下降2.66%的情况下，实现了净利润的逆势增长，主要得益于：

毛利率提升至35.01% ，同比增加3.66个百分点
净利率达到12.56% ，同比增加13.8个百分点
成本费用控制成效显著，销售/管理/财务费用占营收比例降至15.86%，同比减少8.73个百分点

投入资本回报率(ROIC)为0.91%，同比上升0.03个百分点，显示资本使用效率有所改善。

三、现金流与资本结构

项目	金额(亿元)	同比变化
经营活动现金流净额	3.87	+494.92%
投资活动现金流净额	-3.05	较上年同期(-18.02亿)大幅改善
筹资活动现金流净额	0.64	减少21.08亿元
货币资金	61.00	+8.03%
有息负债	493.12	-4.46%

需关注的风险点：

有息资产负债率达43.37%，处于行业较高水平
货币资金/流动负债比仅为31.19%，短期偿债能力承压
应收账款达155.08亿元，同比增长18.57%，应收账款/利润比高达439.55%

四、股东结构与市场表现

截至2025年3月31日，股东户数达16.85万户，较2024年末增加1.21%
户均持股数量由4.41万股降至4.36万股，显示散户参与度提升
以4月29日收盘价计算，市盈率(TTM)约6.45倍，市净率(LF)约0.77倍
截至2025年5月10日，股价报收3.16元，较上周上涨2.6%

五、业务发展与展望

公司主营业务包括自来水销售、污水处理、固废处理、工程建设及高速路通行费等。一季度业绩显示：

在营收微降情况下实现利润增长，反映业务结构优化和运营效率提升
经营性现金流大幅改善，但投资活动仍呈现净流出状态
负债率65.51%处于行业合理水平，但需关注债务结构优化

未来需重点关注：应收账款回收情况、融资成本变化及环保行业政策导向。