中集环科(301559)2025年一季度财报深度分析

一、核心财务数据概览

指标	2025年Q1	2024年Q1	同比变化
营业收入(亿元)	6.11	6.19	-1.31%
归母净利润(万元)	2,237.80	5,203.37	-56.99%
扣非净利润(万元)	1,967.57	7,116.69	-72.35%
经营活动现金流(亿元)	1.71	0.81	+111.16%
基本每股收益(元)	0.04	0.09	-55.56%

二、盈利能力分析

公司盈利能力呈现显著下滑态势：

• 毛利率为 14.56% ，较去年同期 下降15.82个百分点
• 净利率为 3.6% ，较去年同期 下降55.93个百分点
• 三费(销售/管理/财务费用)合计2,745万元，占营收比 4.49% ，同比 激增3695.3%

值得注意的是，尽管利润指标大幅下滑，但 经营性现金流表现亮眼 ，每股经营性现金流达0.28元，同比增长111.16%，显示公司回款能力有所改善。

三、财务结构及风险提示

资产负债表显示：

• 资产负债率为 14.05% ，较上季度微增0.31个百分点，在同业中处于较低水平
• 应收账款规模较大，占最新年报归母净利润比达 138.67% ，需关注坏账风险

在同行业可比公司中，公司营业总收入排名第12位，归母净利润排名第45位，显示 盈利能力相对同业处于劣势 。

四、投资建议

综合来看，中集环科2025年一季度业绩呈现以下特征：

1. 营收与利润双降 ，特别是扣非净利润下滑幅度超过70%，反映主营业务面临较大压力
2. 成本费用控制能力减弱， 三费占比异常增长 值得警惕
3. 现金流改善明显 ，显示营运资金管理有所加强
4. 应收账款规模较大， 资产质量需持续关注

建议投资者：密切关注公司二季度能否扭转盈利下滑趋势，特别是毛利率和三费控制的改善情况，同时跟踪应收账款回收进度。