万邦医药(301520)2025年一季度财报深度分析

核心财务数据

指标	2025年Q1	2024年Q1	同比变化
营业收入(元)	71,052,156.02	90,172,342.02	-21.20%
归母净利润(元)	11,849,289.05	29,687,084.26	-60.09%
扣非净利润(元)	5,358,900.00	22,734,500.00	-76.44%
基本每股收益(元)	0.18	0.45	-60.00%
经营活动现金流(元)	-16,868,500.00	566,200.00	-3079.21%

关键分析要点

1. 业绩大幅下滑

公司2025年一季度呈现 全面下滑态势 ：

• 营业收入同比减少1912万元，降幅21.2%，显示主营业务收缩
• 净利润降幅(60.09%)远超营收降幅，表明 盈利能力显著恶化
• 扣非净利润下滑76.44%，反映核心业务利润空间被严重压缩

2. 现金流危机

经营活动现金流由正转负，净流出1686.85万元，同比 下降3079.21% ，显示：

• 销售回款能力大幅减弱
• 可能存在存货积压或应收账款回收困难
• 营运资金周转出现明显压力

3. 财务结构变化

资产负债率4.99%，较去年同期微增0.2个百分点，虽仍保持较低水平，但需警惕：

• 现金流恶化可能导致的短期偿债压力
• 业绩下滑对净资产收益率的负面影响

行业对比与估值

基于当前股价38.8元(2025年4月21日收盘价)计算：

• 动态市盈率约65倍，显著高于医药行业平均水平
• 市净率3.2倍，估值水平与业绩增速不匹配
• 需关注二季度能否扭转下滑趋势，否则估值面临下调风险

风险提示

1. 主营业务持续下滑风险
2. 现金流紧张导致的经营风险
3. 高估值下的股价回调风险
4. 行业政策变动对业务的影响