乖宝宠物2025年一季度财报深度分析

一、核心财务指标

注：公司延续2024年高增长态势，盈利能力持续提升

二、业务结构分析

自有品牌战略成效显著： 2024年自有品牌收入占比达67.59%，同比增长29.14%，其中高端副品牌霸弗天然粮双11期间全网销售额同比+150%。

渠道结构优化：直销模式收入占比提升至37.55%，同比+59.33%，成为增长主要驱动力。

产品结构：主粮产品收入占比51.30%且增速最快(+28.88%)，零食占比47.35%(+14.66%)。

三、股东结构变化

注：股东户数显著低于行业平均(4.5万户)，机构投资者持续增持

四、行业对比与风险提示

行业地位：公司为国内首个营收突破50亿的宠物食品上市公司，麦富迪品牌连续5年天猫综合排名第一。

国产替代机遇：外资品牌市场份额从2014年的22.4%降至2023年的14.4%，行业CR10仅31.30%(美国76.10%)。

风险因素： ①股东减持压力(近期减持3%套现超13亿)；②销售费用率较高(2024年20.11%)；③行业竞争加剧。

五、投资建议

公司展现 "高端化+自主品牌+渠道优化" 三重成长逻辑，2025Q1延续高增长趋势。深股通大幅增持显示机构认可度提升，但需关注股东减持带来的短期流动性压力。长期看好公司在宠物食品国产替代浪潮中的龙头地位，建议逢低布局。