卡莱特(301391)2025年一季度财报深度分析

一、核心财务指标概览

指标	2025Q1	同比变化
营业总收入	1.06亿元	↓26.04%
归母净利润	315.11万元	↓83.32%
扣非净利润	-309.19万元	↓156.41%
基本每股收益	0.03元/股	↓85.00%

二、盈利能力分析

指标	2025Q1	同比变化
毛利率	47.26%	↓2.19个百分点
净利率	2.98%	↓77.44个百分点
加权平均ROE	0.15%	-

盈利能力显著下滑， 扣非净利润首次转负 ，显示主营业务面临较大压力。毛利率虽保持在47%的相对高位，但同比下滑反映成本控制能力减弱。

三、费用控制问题

项目	金额	同比变化
三费合计(销售/管理/财务)	4056.31万元	↑46.62%
三费占营收比	38.42%	↑41.74个百分点
销售费用	-	↑6.84%

费用端压力突出， 三费占比已接近营收的40% ，严重侵蚀利润空间。其中销售费用逆势增长，反映市场拓展效率降低。

四、现金流与资产质量

指标	2025Q1	同比变化
每股经营性现金流	0.53元	↑146.76%
每股净资产	21.85元	↓32.94%

现金流改善显著，但 净资产缩水严重 ，显示资产质量承压。当前市净率(LF)1.48倍，估值仍高于行业平均水平。

五、环比与市场表现

指标	2025Q1	环比变化
营业总收入	1.06亿元	↓51.36%
归母净利润	315.11万元	↓58.78%

季节性因素叠加经营困境， 营收环比腰斩 。当前市盈率(TTM)30.62倍，市销率3.64倍，估值与业绩增速不匹配。

六、风险提示与投资建议

1. 主营业务持续恶化 ：扣非净利润转负，需警惕商业模式可持续性
2. 费用失控风险 ：三费占比达38.42%，远超行业平均水平
3. 现金流与利润背离：需关注应收账款质量及回款周期
4. 估值调整压力：当前估值水平缺乏业绩支撑

建议投资者：① 密切关注二季度费用控制情况；② 等待营收增速拐点确认；③ 注意净资产持续缩水风险。