天键股份(301383)2025年一季度财报深度分析
一、核心财务指标
指标 2025Q1 同比变化
营业总收入(亿元) 4.36 +5.22%
归母净利润(万元) 347.95 -91.38%
扣非净利润(万元) 133.14 -94.60%
毛利率 11.44% -4.45%
ROE 0.17% -1.94%
每股收益(元) 0.02 -92.00%
二、业绩下滑原因分析

1. 毛利率大幅下滑 :Q1毛利率11.44%,同比下降4.45个百分点,主要系客户结构变化导致低毛利的国内客户收入占比提升。

2. 费用率上升 :期间费用率12.05%,同比增加1.92个百分点,其中研发费用0.34亿元,同比增长34.32%,显示公司持续加大研发投入。

3. 非经常性损益减少 :Q1非经常性损益214.81万元,同比减少1356.04万元,主要系政府补助减少所致。

4. 经营现金流承压 :经营活动现金净流入2346.13万元,同比下降81.20%。

三、业务发展亮点

1. 新兴业务布局 :公司加速声光电一体化项目,产品线覆盖音频眼镜、AR眼镜、AI眼镜:

2. 研发投入持续 :Q1研发费用同比增长34.32%,占营收比例达7.75%,显示公司重视技术创新。

四、市场表现与估值
指标 数值 行业对比
最新股价(5月9日) 38.28元 -
总市值 62.35亿元 -
滚动市盈率(PE-TTM) 35.65倍 行业平均57.18倍
市净率(PB) 3.01倍 行业平均4.47倍
机构持股 10家(基金7家) 合计持股1455.11万股
五、投资建议

1. 短期业绩承压 :Q1净利润大幅下滑,需关注后续毛利率改善情况。

2. 长期成长性 :新兴业务布局有望打开成长天花板,但产品放量仍需时间验证。

3. 估值优势 :当前PE、PB均低于行业平均水平,反映市场已部分消化业绩下滑预期。