指标	2025年Q1	同比变化
营业总收入	1.93亿元	+66.06%
归母净利润	4230.66万元	+92.94%
扣非净利润	3715.97万元	+107.86%
毛利率	47.25%	+0.02个百分点
净利率	22.27%	+18.05个百分点
基本每股收益	0.31元	+93.75%

维海德2025年一季度展现出 强劲的盈利增长态势 ，归母净利润同比增幅高达92.94%，显著高于营收增速，表明公司在规模扩张的同时实现了 盈利能力的实质性提升 。

从盈利质量看：

• 毛利率维持在 47.25% 的高位，同比微增0.02个百分点，显示产品定价能力和成本控制稳定
• 净利率大幅提升18.05个百分点至 22.27% ，反映运营效率显著改善
• 加权平均净资产收益率(ROE)为 2.28% ，同比上升1.03个百分点
• 投入资本回报率(ROIC)为 2.13% ，同比上升1.27个百分点

费用方面：

• 三费(销售/管理/财务费用)合计2778.79万元，占营收比例 14.39% ，同比增加1.72个百分点
• 负债率维持在 7.82% 的较低水平，显著低于行业平均

现金流需重点关注：

• 经营活动现金流净额仅 166.77万元 ，同比大幅下降80.24%
• 每股经营性现金流仅 0.01元 ，同比减少84.77%

现金流与净利润的显著背离可能反映 应收账款增加或存货周转放缓 等问题，需在后续财报中持续跟踪。

截至2025年4月22日收盘价计算：

• 市盈率(TTM)：约25.25倍
• 市净率(LF)：约1.95倍
• 市销率(TTM)：约4.89倍

投资建议：

维海德作为 音视频通讯设备专业供应商 ，在视频会议摄像机、终端设备等领域具有技术优势。一季度业绩验证了公司在后疫情时代 远程办公需求持续 背景下的成长性。

但投资者需注意：

1. 现金流状况的持续恶化可能影响业务扩张
2. 三费占比上升趋势需警惕
3. 行业竞争加剧可能压缩利润空间

建议投资者结合 二季度订单情况 和 现金流改善程度 综合判断，当前估值处于合理区间，可适当关注但需控制仓位。