万得凯(301309)2025年一季度财务分析报告

核心财务指标

营业收入 2.13亿元（同比-8.16%）

归母净利润 3386.29万元（同比-17.57%）

扣非净利润 3117.74万元（同比-21.54%）

毛利率 24.78%

负债率 11.72%

指标	2025Q1	同比变化
销售净利率	15.90%	↓1.8个百分点
ROE（年化）	5.79%	↓1.3个百分点

盈利能力下滑主要受原材料价格波动及海外市场需求疲软影响，公司主营的铜制水暖阀门产品面临价格传导压力。

存货周转天数 98天（同比+12天）

应收账款周转天数 67天（同比+8天）

营运效率指标显示公司库存周转有所放缓，需关注后续去库存进度。

资产负债率 11.72%

流动比率 3.2倍

公司保持轻资产运营模式，财务结构稳健，融资余额2694.52万元显示杠杆使用谨慎。

指标	万得凯	行业平均
毛利率	24.78%	22.35%
市盈率(TTM)	16.68	18.42

公司在金属制品细分领域（行业排名16-22位）具备一定成本优势，但估值低于同业平均水平。

中性评级： 短期业绩承压但财务风险可控，建议关注：

当前股价23.41元对应动态PE15.17倍，处于历史估值中低位区间。