川宁生物(301301)2025年一季度财报深度分析

指标	2025年Q1	同比变化
营业总收入	12.97亿元	-14.85%
归母净利润	2.88亿元	-18.26%
毛利率	37.33%	+8.47%
净利率	22.22%	-4.01%
每股收益	0.13元	-18.75%

收入下滑因素：

• 青霉素类产品线战略性调价，以应对新进产能竞争
• 三大中间体产品中，硫红、青霉素类产品价格承压

利润承压因素：

• 三费占比提升至5.64%，同比增加35.7%
• 研发投入加大，合成生物领域投入增加
• 管理人员薪酬提升导致管理费用增加

积极因素：

• AI赋能生产流程优化，降本效果显现
• 低价玉米战略储备降低原材料成本
• 头孢类中间体仍保持较高增长（2024年同比+39.9%）

产品线	2024年收入	同比变化
硫氰酸红霉素	17.5亿元	+12.7%
青霉素类中间体	22.6亿元	+17.0%
头孢类中间体	13.5亿元	+39.9%

注： 2025年Q1头孢类产品仍保持量价优势，但青霉素类产品价格调整影响整体收入表现。

优势：

• 资本回报率(ROIC)达15.94%，显示较强盈利能力
• 上市以来累计分红7.08亿元，分红融资比0.64

风险点：

• 货币资金/流动负债比率为86.66%，需关注短期偿债能力
• 经营性现金流0.05元/股，同比大幅下降57%

行业机遇：

• 七部门联合推动"AI赋能医药全产业链"政策利好
• 合成生物学布局逐步落地，技术壁垒提升

业绩预期：

• 分析师普遍预期2025年全年营收15.5亿元
• 预计每股收益均值0.7元
• 主要产品价格有望企稳，AI降本效果将持续显现