华厦眼科(301267)2025年一季度财报深度分析
一、核心财务指标
指标 2025Q1 同比变化
营业总收入 10.93亿元 +11.74%
归母净利润 1.50亿元 -4.00%
毛利率 44.97% -8.16%
净利率 15.12% -10.23%
每股收益 0.18元 -5.26%
经营性现金流 0.27元/股 +26.98%

主要特点:呈现"增收不增利"态势,营业收入增长但净利润下滑,毛利率和净利率均同比下降,经营性现金流改善显著。

二、业务结构分析
业务板块 2024年收入 同比变化 毛利率 毛利率变化
屈光项目 12.96亿元 +7.44% 52.05% -2.45%
视光综合 10.69亿元 +5.15% 45.57% -4.49%
白内障 8.73亿元 -11.56% 35.16% -8.53%
眼后段 5.36亿元 +0.19% 39.64% -4.99%

业务特点:消费眼科(屈光、视光)保持稳健增长但毛利率承压,白内障业务收入下滑明显,各业务板块毛利率普遍下降反映行业竞争加剧。

三、财务风险提示
四、战略发展动态
  1. 扩张战略: 持续推进"内生增长+外延并购"双轮驱动,2024年收购成都爱迪眼科医院等4家医院,新增天津、深圳、安溪等地医院投入运营
  2. 数字化转型: 深化AI应用,启动DeepSeek模型本地化部署,构建智慧医疗服务体系
  3. 激励机制: 发布员工持股计划草案,建立长效激励机制
五、机构观点与估值

分析师普遍预期2025年归母净利润约5.93亿元(部分机构已下调至4.94亿元),对应PE约31倍。明星基金经理栾江伟(中信建投基金)近期加仓,显示部分机构长期看好。

风险提示:医院扩张整合不及预期、行业政策变化、消费复苏不及预期等。