威尔高(301251)2025年一季度财报深度分析

指标	2025年Q1	2024年Q1	同比变化
营业总收入(元)	3.09亿	2.04亿	+51.54%
归母净利润(元)	2,231.58万	2,088.1万	+6.87%
扣非净利润(元)	2,219.94万	1,548.07万	+43.40%
毛利率	21.01%	36.40%	-15.39个百分点
净利率	7.21%	10.23%	-29.48%

业务扩张成效显著： 公司2025年一季度营业收入实现3.09亿元，同比大幅增长51.54%，表明市场拓展策略取得明显成效。

主营业务盈利能力提升： 扣除非经常性损益后的净利润同比增长43.40%，显示核心业务盈利能力增强。

成本压力凸显： 尽管收入增长强劲，但毛利率同比下降15.39个百分点至21.01%，反映原材料成本上升或产品价格竞争加剧。

现金流状况恶化： 经营活动产生的现金流量净额为-5,938.37万元，同比由正转负，需关注应收账款管理(同比上升36.4%)。

指标	数值	同比变化
加权平均净资产收益率	1.48%	+0.03个百分点
投入资本回报率	1.18%	+0.21个百分点
每股收益(元)	0.17	+6.25%
市盈率(TTM)	约70.21倍	-
市净率(LF)	约2.64倍	-

威尔高2025年一季度呈现"增收不增利"特征，需重点关注：

1. 成本控制能力能否改善，以扭转毛利率下滑趋势
2. 应收账款快速增长(36.4%)带来的营运资金压力
3. 经营性现金流由正转负的可持续性风险

当前估值水平(PE约70倍)已部分反映增长预期，建议投资者密切关注二季度毛利率变化趋势及现金流改善情况。