森鹰窗业(301227)2025年一季度财报深度分析
一、核心财务指标概览
指标 2025Q1 同比变化
营业收入 6,380.85万元 -27.96%
归母净利润 -797.55万元 扩大353.01%
扣非净利润 -997.66万元 扩大12.85%
毛利率 20.48% +44.51%
净利率 -12.5% -528.78%
每股收益 -0.0871元 -368.28%
二、经营状况分析

1. 收入端显著承压 :一季度营收同比下滑27.96%,反映市场需求疲软或公司市场竞争力减弱。建筑建材行业整体景气度下行可能是重要影响因素。

2. 亏损扩大明显 :归母净利润亏损扩大至797.55万元,同比扩大353.01%,扣非亏损扩大12.85%,显示主营业务盈利能力持续恶化。

3. 费用控制失效 :三费(销售/管理/财务费用)合计2,232.46万元,占总营收34.99%,同比激增67.5%,表明公司在成本管控方面存在严重问题。

三、现金流与资本结构
项目 2025Q1 变化幅度
每股经营性现金流 0.11元 +158.84%
货币资金 6.56亿元 -8.28%
应收账款 2.49亿元 -36.32%
有息负债 3.19亿元 +17.57%

1. 现金流改善但基础薄弱 :经营性现金流虽同比大幅增长,但近3年经营性现金流均值与流动负债比例仅为17.89%,资金链仍面临压力。

2. 资产负债结构恶化 :有息负债增加17.57%的同时货币资金减少8.28%,财务费用可能进一步攀升。

四、风险提示与展望

1. 持续亏损风险 :若二季度无法扭转亏损趋势,全年业绩压力将显著加大。

2. 资金链承压 :经营性现金流改善持续性存疑,需警惕债务规模扩大带来的财务风险。

3. 行业竞争加剧 :作为铝包木窗细分市场先行者,面临传统门窗企业和新兴品牌的双重竞争。

4. 回购计划停滞 :公司公告显示暂未实施股份回购计划,可能反映资金紧张或对当前估值存在分歧。

五、投资建议

基于一季度表现,建议投资者:

1. 密切关注二季度营收能否企稳回升及费用控制情况

2. 警惕融资净偿还持续现象(连续6日累计659.52万元)

3. 等待更明确的业绩拐点信号,当前估值尚未充分反映经营风险