华是科技（301218）2025年一季度财报深度分析

指标	2025年Q1	同比变化
营业收入	1.37亿元	+241.85%
归母净利润	-195.44万元	-65.86%
扣非净利润	-433.88万元	-109.84%
毛利率	7.69%	-
负债率	38.59%	-

核心亮点：

• 营收高速增长： 一季度营收同比大增241.85%，反映公司在智慧城市领域的业务拓展成效显著。
• 政策红利持续： 受益于"十四五"规划及数字政府建设政策，中国智慧城市市场规模预计2026年突破2000亿元（CAGR 12%）。
• 技术壁垒突出： 在AI图像识别、三维激光扫描等领域拥有25项国家级/省级荣誉，港航、监所等场景解决方案具备差异化竞争力。

主要风险：

• 盈利承压明显： 净利润连续亏损且同比恶化，毛利率仅7.69%，反映项目成本控制或定价能力有待提升。
• 资金面分歧： 5月以来融资余额波动明显（净偿还229-317万元），市场对短期业绩兑现存在担忧。
• 解禁压力： 2025年3月解禁5222.7万股（占流通股84.49%），需关注后续股东减持动向。

作为智慧城市信息化系统集成商，公司在以下领域具备发展潜力：

1. 垂直场景深化： 特殊场景（如监所管理）的定制化解决方案形成竞争壁垒
2. 技术融合创新： 物联网+AI+大数据的融合应用符合数字政府建设方向
3. 区域扩张机会： 浙江辖区业务基础扎实，有望向长三角其他区域复制成功经验

关键观察点：2025年5月13日业绩说明会披露的订单获取情况及全年盈利指引。

当前估值需平衡以下因素：

积极因素	消极因素
• 行业景气度持续上行 • 营收增长验证商业模式 • 技术储备支撑长期发展	• 短期盈利能力未验证 • 融资余额波动反映分歧 • 解禁股潜在减持压力

操作建议： 建议关注政策落地节奏与季度毛利率改善情况，待盈利拐点明确后再加大配置。