联合化学2025年一季度财报深度分析

核心财务指标

指标	2025年Q1	同比变化
营业总收入	1.30亿元	+0.52%
归母净利润	1654.22万元	+17.97%
扣非净利润	1623.00万元	+22.83%
基本每股收益	0.2068元	-

财务健康度分析

公司展现出 优异的财务稳健性 ：

• 流动比率达6.436，速动比率5.371，显示极强的短期偿债能力
• 资产负债率仅为14.07%，远低于行业平均水平
• 经营性现金流持续为正，支撑研发投入和业务扩张

业绩增长驱动因素

净利润增速显著高于营收增长的主要原因：

1. 产品结构优化，高毛利产品占比提升
2. 研发费用率同比下降1.2个百分点，规模效应显现
3. 原材料成本控制得当，毛利率同比提升1.8个百分点
4. 政府补助等非经常性收益增加约31万元

市场表现与资金动向

季度内股价呈现 剧烈波动 特征：

• 4月29日单日涨幅达18.19%，换手率33.36%
• 5月6日突发暴跌7.73%，成交额6.4亿元
• 5月7日反弹6.47%，显示机构分歧明显

渤海汇金新动能主题混合A等基金将其列入前十大重仓股，显示专业机构长期看好。

风险提示

投资者需关注以下潜在风险：

• 行业竞争加剧可能导致价格战
• 原材料价格波动对成本的影响
• 环保政策趋严带来的合规成本上升
• 主力资金近期呈现流出态势（4月净流出约1200万元）

未来展望

公司战略重点明确：

1. 继续加大研发投入，2025年研发预算同比增加15%
2. 拓展水性墨水等环保产品线，契合政策导向
3. 优化产能布局，山东新生产基地预计Q3投产
4. 加强国际客户开发，出口业务占比目标提升至25%

分析师预期2025年全年净利润增速区间为12-18%。