天亿马在2025年一季度实现了 显著的业务复苏 ：

• 营业收入同比增长21.95%，表明公司主营业务规模正在扩大
• 归母净利润56.75万元，成功实现 扭亏为盈 ，同比改善显著
• 扣非净利润141.4万元，同样实现扭亏，显示 主营业务盈利能力增强
• 毛利率提升至26.82%，同比大幅增长57.3%，反映产品/服务结构优化

但需注意：

• 净利率仍为-0.4%，虽同比改善98.41%，但 整体盈利能力仍较弱
• ROE仅为0.07%，资本回报率偏低

公司现金流与负债情况呈现 明显分化 ：

• 经营活动现金流净额为-1,356.02万元，虽较上年同期(-6,564万元)大幅改善79.34%，但 仍为负值
• 有息负债从2,651.49万元激增至3.74亿元，增幅达 1,309.36% ，财务杠杆快速上升
• 货币资金2.94亿元，较去年同期4.26亿元减少31.05%， 流动性有所收紧

这表明公司在业务扩张过程中， 资金压力正在加大 ，需关注后续融资安排和现金流改善措施。

作为智慧城市解决方案提供商，天亿马的核心竞争力在于：

• 融合物联网、大数据、云计算、GIS、人工智能等新一代信息技术
• 提供从规划到运维的一体化信息技术解决方案
• 受益于国家智慧城市建设的战略机遇

当前估值指标：

• 市盈率(TTM)：-52.29倍（亏损状态）
• 市净率(LF)：约2.75倍
• 市销率(TTM)：约9.03倍

市场对公司未来发展持 谨慎乐观态度 ，估值主要反映在 成长预期 而非当前盈利能力。

天亿马2025年一季度财报显示：

• 积极方面 ：收入增长稳健，盈利能力显著改善，毛利率提升明显，智慧城市业务具备长期发展潜力
• 风险因素 ：现金流仍为负值，负债水平快速上升，净利率尚未转正，行业竞争激烈

投资建议：

公司正处于 业务转型关键期 ，需密切关注：

1. 后续季度能否维持盈利改善趋势
2. 现金流状况能否随业务规模扩大而改善
3. 负债水平的控制情况
4. 智慧城市项目的获取与执行情况