时到量化
恒光股份(301118)2025年一季度财报深度分析
核心业务表现
硫化工产品量价齐升推动营收增长，硫酸市场均价同比上涨290%，产能利用率达90%以上。新能源材料项目贡献新增收入，但锗产品受半导体周期影响增速放缓。
硫酸产能：
42万吨/年（实际利用率92%）
烧碱产能：
10万吨/年（老挝项目贡献30%产量）
关键财务指标
指标
2025Q1
同比变化
环比变化
营业收入(亿元)
9.24
+28.7%
+7.7%
归母净利润(万元)
-2,150
-58.3%
+60.1%
毛利率
18.2%
-4.1%
+2.3%
经营性现金流(亿元)
0.87
+210%
+45%
运营效率分析
存货周转天数：
43天（同比优化5天）
应收账款周转率：
4.2次（同比提升0.8次）
资产负债率：
43.8%（较年初下降0.9%）
现金流改善显著，主要受益于预收款制度优化及原材料集中采购策略，但研发费用同比增加40%压制利润表现。
战略布局进展
新能源电池材料项目完成首期1.2万吨产能建设，贡献营收占比达8%
老挝氯碱项目实现满产，降低原材料成本约15%
高纯锗生产线技术升级，良品率提升至92%
风险提示
硫酸价格高位回落风险（当前价格处于近三年95%分位）
股权激励费用全年预计影响利润约4000万元
半导体行业周期下行拖累锗产品需求
注：分析基于2025年一季度公开财报及行业数据，投资决策需结合最新市场动态。数据截止2025年5月10日。
