天禄科技2025年一季度财报深度分析

一、核心财务指标概览

指标	2025年Q1	同比变化
营业总收入	1.46亿元	-3.89%
归母净利润	546.8万元	+6.17%
扣非净利润	505.8万元	+26.07%
经营活动现金流净额	743.17万元	(上年同期:-14.89万元)
基本每股收益	0.05元	-

二、盈利能力分析

指标	2025年Q1	同比变化
毛利率	19.91%	+13.95个百分点
净利率	3.08%	+0.42个百分点
加权平均ROE	0.55%	+0.03个百分点
投入资本回报率(ROIC)	0.32%	+0.06个百分点

分析：公司呈现"营收降、利润增"的异常现象，主要源于：

成本控制显著改善，毛利率大幅提升13.95个百分点
非经常性损益减少，扣非净利润增速(26.07%)显著高于归母净利润
经营性现金流由负转正，反映收款能力增强

三、资产负债关键变化

项目	变动幅度	影响分析
货币资金	-19.52%	流动性储备下降
交易性金融资产	+79.69%	短期投资增加
在建工程	+4.92%	资本开支持续
短期借款	-40.43%	债务压力减轻

流动性指标：流动比率4.39，速动比率3.82，显示短期偿债能力较强。

四、风险提示

应收账款/利润比达 659.69% ，存在较大坏账风险
营收持续下滑(-3.89%)可能反映市场份额收缩
市盈率81.59倍显著高于行业平均水平
投资活动现金流净流出5878.87万元，资本开支压力大

五、投资建议

综合评价：公司短期通过成本控制实现利润增长，但长期需关注：

营收下滑的持续性及市场份额变化
资本开支项目的投资回报率
应收账款回收情况

建议投资者关注二季度能否延续盈利改善趋势，以及营收能否止跌回升。