崧盛股份2025年一季度呈现"增收不增利"的态势，营业总收入达2.02亿元，同比增长10.25%，但盈利能力显著下滑。归母净利润为-3.59万元，同比由盈转亏，降幅达100.6%；扣非净利润亏损274.98万元，同比下降207.09%。

公司盈利能力指标全面下滑：

• 毛利率22.43%，同比下降17.61个百分点，反映原材料成本上升或产品定价能力下降
• 净利率-1.97%，同比下降261.23%，显示费用控制能力减弱
• 加权平均净资产收益率0%，同比下降0.27个百分点
• 投入资本回报率0.01%，同比下降0.31个百分点

三费占营收比为13.67%，同比增加0.66个百分点，表明期间费用控制有待加强。

现金流状况显著恶化：

• 经营活动现金流净额-4029.95万元，同比减少4401.9万元
• 筹资活动现金流净额128.12万元，同比增加1497.76万元
• 投资活动现金流净额1767.43万元，同比减少1740.36万元

经营性现金流的大幅流出(-1183.45%)需引起高度关注，可能反映应收账款回收困难或存货积压问题。

1. 储能子公司亏损及可转债利息计提是净利润下滑的主要原因，显示新业务拓展尚未形成有效盈利模式
2. 资产负债率47%，同比增加2.26个百分点，财务杠杆有所提升
3. 当前市盈率(TTM)约-96.02倍，市净率(LF)约2.4倍，估值水平反映市场对公司盈利能力的担忧

虽然公司LED驱动电源主业收入保持增长，但盈利能力的显著下滑和现金流的恶化需要投资者警惕。建议关注：

• 储能业务扭亏进展
• 毛利率改善情况
• 经营性现金流改善措施

在当前财务指标全面承压的情况下，建议保持谨慎观望态度。