金龙鱼(300999)2025年一季度财报深度分析

指标	2025Q1	同比变化
营业总收入(亿元)	590.79	+3.15%
归母净利润(亿元)	9.81	+11.23%
扣非净利润(亿元)	8.62	+253.91%
毛利率	6.82%	+32.93%
净利率	1.80%	+27.36%
每股收益(元)	0.18	+12.50%

金龙鱼2025年一季度盈利能力显著提升，主要体现在以下几个方面：

• 毛利率大幅提升32.93% 至6.82%，显示公司在成本控制和产品定价方面取得成效
• 净利率同比增长27.36%至1.8%，反映经营效率持续改善
• 扣非净利润同比暴增253.91%，表明主营业务盈利能力显著增强
• 每股经营性现金流1.9元，同比增长109.25%，显示现金流状况良好

盈利能力提升主要得益于：

• 厨房食品销量增长，特别是面粉业务利润改善（受益于小麦价格下降）
• 饲料原料及油脂科技产品销量提升（受益于大豆压榨利润改善）
• 销售渠道持续拓展及新产品推出
• 采购节奏及结算方式优化

指标	2025Q1	同比变化
货币资金(亿元)	487.01	-27.05%
有息负债(亿元)	859.50	-21.77%
有息资产负债率	39.52%	-
应收账款(亿元)	83.01	+0.73%
应收账款/利润	331.75%	-

需关注的风险点：

• 货币资金同比下降27.05%，可能影响短期偿债能力
• 有息负债虽减少但仍高达859.5亿元，有息资产负债率39.52%
• 应收账款与利润比例高达331.75%，存在较大回收风险

主营业务表现：

• 厨房食品业务 ：销售渠道持续拓展，新产品推出带动销量增长
• 面粉业务 ：利润显著改善，主要受益于小麦价格下降
• 饲料原料及油脂科技产品 ：销量提升，受益于销售渠道优势和大豆压榨利润改善

经营现金流净额102.84亿元，同比增长109.3%，主要源于：

• 采购节奏优化
• 结算方式改进
• 购买商品支付的现金减少

• 股东户数：11.93万户（较4月10日减少0.83%）
• 资金流向：散户资金净流入905.42万元，占总成交额2.43%
• ROIC（投资资本回报率）：1.4%（上年水平）

优势：

• 主营业务盈利能力显著提升，特别是扣非净利润大幅增长
• 毛利率和净利率持续改善，显示经营效率提升
• 现金流状况良好，经营现金流大幅增长
• 核心业务保持市场竞争力，销售渠道持续拓展

风险：

• 货币资金下降可能影响短期偿债能力
• 有息负债规模仍然较大，债务压力需持续关注
• 应收账款比例较高，存在回收风险
• 大宗商品价格波动可能影响原料成本

总体来看，金龙鱼2025年一季度业绩表现稳健，盈利能力显著提升，展现了良好的市场竞争力。公司需持续优化资金管理和应收账款回收，以保持长期稳健发展。