普联软件(300996)2025年一季度财报深度分析
一、核心财务指标
指标 2025年Q1 2024年Q1 同比变化
营业总收入(万元) 5,876.37 7,752.27 -24.20%
归母净利润(万元) -1,395.03 327.08 -526.51%
扣非净利润(万元) -1,683.53 27.66 -6,186.41%
毛利率 36.92% 49.03% -12.11个百分点
加权平均ROE -1.10% 0.27% -1.37个百分点
二、经营情况分析

收入下滑原因: 本季度营业收入同比下降24.20%,主要系项目交付周期延长导致部分收入确认延后。公司业务对项目交付进度依赖度高,若交付不畅可能持续影响营收增长。

盈利能力恶化: 净利润由盈转亏,扣非净利润同比暴跌6,186.41%,反映出核心业务面临严峻挑战。毛利率下降12.11个百分点,显示产品或服务定价能力减弱。

研发投入: 研发费用同比大增76.21%,增加约1,300万元。虽然短期拖累利润,但可能为公司长期竞争力奠定基础。

三、现金流与资产负债
项目 2025年Q1(万元) 同比变化
经营活动现金流净额 -10,800 +1,951.82
投资活动现金流净额 -12,000 -5,182.55
筹资活动现金流净额 -303.33 -70.35
货币资金 11,200 -28.75%
应收账款 48,400 +8.67%

现金流分析: 经营活动现金流虽仍为负值,但同比改善1,951.82万元。投资活动现金流出大幅增加,主要系资本支出增加所致。

资产结构变化: 货币资金同比减少65.54%,交易性金融资产增加28.35%,存货激增124.84%,应收账款占比仍处高位(占最新年报净利润398.97%)。

四、市场估值与风险提示

当前估值: 市盈率(TTM)约43.88倍,市净率约3.6倍,市销率约5.58倍。相比业绩下滑幅度,估值仍处于相对高位。

主要风险:

注:以上分析基于公司2025年一季度公开财务报告,数据截至2025年3月31日。投资者应结合公司后续公告及行业动态综合判断。