| 指标 | 2025年Q1 | 2024年Q1 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 营业总收入(万元) | 5,876.37 | 7,752.27 | -24.20% |
| 归母净利润(万元) | -1,395.03 | 327.08 | -526.51% |
| 扣非净利润(万元) | -1,683.53 | 27.66 | -6,186.41% |
| 毛利率 | 36.92% | 49.03% | -12.11个百分点 |
| 加权平均ROE | -1.10% | 0.27% | -1.37个百分点 |
收入下滑原因： 本季度营业收入同比下降24.20%，主要系项目交付周期延长导致部分收入确认延后。公司业务对项目交付进度依赖度高，若交付不畅可能持续影响营收增长。
盈利能力恶化： 净利润由盈转亏，扣非净利润同比暴跌6,186.41%，反映出核心业务面临严峻挑战。毛利率下降12.11个百分点，显示产品或服务定价能力减弱。
研发投入： 研发费用同比大增76.21%，增加约1,300万元。虽然短期拖累利润，但可能为公司长期竞争力奠定基础。
| 项目 | 2025年Q1(万元) | 同比变化 |
|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | -10,800 | +1,951.82 |
| 投资活动现金流净额 | -12,000 | -5,182.55 |
| 筹资活动现金流净额 | -303.33 | -70.35 |
| 货币资金 | 11,200 | -28.75% |
| 应收账款 | 48,400 | +8.67% |
现金流分析： 经营活动现金流虽仍为负值，但同比改善1,951.82万元。投资活动现金流出大幅增加，主要系资本支出增加所致。
资产结构变化： 货币资金同比减少65.54%，交易性金融资产增加28.35%，存货激增124.84%，应收账款占比仍处高位(占最新年报净利润398.97%)。
当前估值： 市盈率(TTM)约43.88倍，市净率约3.6倍，市销率约5.58倍。相比业绩下滑幅度，估值仍处于相对高位。
主要风险：
