玉马科技(300993)2025年一季度财报深度分析

核心财务数据

指标 2025Q1 同比变化
营业收入 1.51亿元 -4.88%
归母净利润 3018.58万元 -17.57%
扣非净利润 2920.85万元 -20.31%
毛利率 40.68% +1.3%
净利率 20.0% -3.1%

业绩下滑主因分析: 一季度收入同比下降4.9%,主要受海外客户提前备货及内销承压影响(部分客户加工出口美国)。利润端承压主要系新增股份支付费用及销售费用率提升(同比+5.8%),其中限制性股票费用摊销及海外仓建设导致人员费用增加。

业务结构分析

产品线表现(基于2024年报)

产品 收入 同比 毛利率 同比变化
阳光面料 2.66亿元 +31.4% 44.5% -1.4%
全遮光面料 2.22亿元 +9.3% 42.0% +2.4%
可调光面料 1.67亿元 +8.5% 48.4% -2.7%

区域市场表现

市场 收入 同比 毛利率 同比变化
外销 5.30亿元 +19.8% 46.1% +1.4%
内销 2.40亿元 +8.6% 26.6% -3.7%

战略动向: 公司加速海外布局,2024年在美国建设2200平方米海外仓项目,拟建设越南生产基地以应对美国"对等关税"政策(2025年初实施)。国内推进上海、广东等地产品展厅及中转仓库建设,提升物流效率。

机构观点与估值

风险提示

  1. 国际贸易政策风险:美国关税政策及东南亚国家贸易壁垒可能影响外销利润
  2. 产能消化风险:1300万平米新增产能需匹配市场需求
  3. 原材料价格波动:化工原料成本占比约60%,价格敏感度高