蕾奥规划(300989)2025年一季度财报深度分析

指标	2025年一季度	上年同期	同比变化
营业收入(万元)	7,629.09	8,622.71	-11.52%
归母净利润(万元)	380.37	347.95	+9.32%
扣非净利润(万元)	111.75	71.14	+57.08%
经营活动现金流净额(万元)	-4,010.41	-9,558.31	+58.04%

1. 营业收入分析： 本季度营业收入7,629.09万元，同比下降11.52%，反映传统规划业务市场持续萎缩。公司表示这主要受行业竞争加剧及客户支付能力下降影响。

2. 盈利能力分析： 在营收下滑背景下，归母净利润实现9.32%增长，扣非净利润大幅增长57.08%，表明公司通过AI赋能项目、成本控制等措施提升了经营效率。

3. 现金流改善： 经营活动现金流净额同比改善58.04%，显示公司资金管理能力提升，但绝对值仍为负值(-4,010万元)，需持续关注。

4. 异常指标：

• 财务费用激增943.75%，需关注融资成本上升风险
• 少数股东损益剧降1960.30%，反映子公司业绩分化

1. 智慧城市转型： 公司定位"智慧城市规划运营专家"，4月联合发布城市大模型系列产品(城市智能体检云、城市认知大模型等)，推动规划业务数智化转型。

2. 研发投入： 2024年研发投入4,530.95万元(占营收14.21%)，重点布局智慧城乡与数字经济业务，目前尚处投入期。

3. 新业务探索： 有市场信息显示公司可能介入算力基础设施规划领域，但尚未在财报中明确披露。

积极因素：

• 扣非净利润大幅增长，核心业务盈利能力改善
• 现金流状况显著好转
• 智慧城市转型取得初步成果

风险因素：

• 传统规划业务持续萎缩
• 新业务尚未形成规模贡献
• 财务费用激增可能影响未来利润
• 研发投入持续高压

估值参考： 当前股价17.03元(5月9日)，一季度EPS 0.02元/股(与上年持平)，需关注二季度业务改善持续性。

蕾奥规划2025年一季度呈现"营收降、利润增"的转型特征，通过成本控制和业务优化实现了盈利能力的提升。公司正积极向智慧城市运营商转型，城市大模型产品的发布标志着技术突破，但新业务培育仍需时间。投资者需平衡短期业绩改善与长期转型风险，重点关注现金流变化和研发成果转化效率。