时到量化 时到量化
祥源新材(300980)2025年一季度财报深度分析
核心财务指标
营业总收入 1.19亿元 (+26.98%)
归母净利润 718.72万元 (+30.88%)
扣非净利润 429.7万元 (+10.36%)
基本每股收益 0.05元
加权平均ROE 0.51% (-0.03%)
投入资本回报率 0.38% (+0.07%)
盈利能力分析
毛利率 25.67% (-24.01%)
净利率 6.06% (+3.07%)
三费占比 15.16% (-31.35%)
公司营收和净利润均实现两位数增长，显示主营业务持续向好。虽然毛利率下降明显，但通过费用控制(三费大幅下降31.35%)实现了净利率的提升。
现金流状况
经营活动现金流净额 -1123.69万元 (上年同期:15.75万元)
每股经营性现金流 -0.08元 (同比降5686.04%)
投资活动现金流净额 9161.63万元 (上年同期:5915.29万元)
筹资活动现金流净额 -78.68万元 (同比增加8635.07万元)
经营活动现金流由正转负，需警惕应收账款回收问题(应收账款同比增长32.99%，高于营收增速)。投资活动现金流大幅增加，显示公司可能在进行资产配置调整。
资产与负债结构
货币资金 2.52亿元 (+48.34%)
交易性金融资产 减少79.64%
存货 增加27.59%
有息负债 2164.02万元 (-95.04%)
流动比率 6.59
速动比率 5.48
资产结构显著优化：货币资金占比提升5.45个百分点，有息负债大幅减少95.04%，流动比率和速动比率均处于较高水平，显示短期偿债能力强劲。
估值与市场表现
市盈率(TTM) 101.87倍
市净率(LF) 1.98倍
市销率(TTM) 5.54倍
行业排名(总市值) 49/88
公司估值水平高于行业平均(行业平均市盈率289.11倍，市净率3.21倍)，但考虑到其29.72亿元的总市值仍低于行业平均46.31亿元，存在一定成长溢价。
综合分析结论

祥源新材2025年一季度呈现以下特征：

  1. 收入利润双增长 ：营收同比增长26.98%，净利润增长30.88%，主营业务发展态势良好。
  2. 现金流压力显现 ：经营活动现金流由正转负，应收账款增速高于营收，需加强营运资金管理。
  3. 资产结构优化 ：货币资金充裕，有息负债大幅减少，财务结构更加健康。
  4. 成本压力存在 ：毛利率同比下降24.01个百分点，原材料成本或生产工艺面临挑战。
  5. 股东结构变化 ：十大流通股东出现机构投资者更替，可能影响未来战略方向。
投资建议：短期关注现金流改善情况，中长期看好公司在聚烯烃发泡材料领域的技术积累和市场拓展能力。建议密切跟踪二季度毛利率变化趋势及应收账款周转率。