| 指标 | 2025Q1 | 同比变化 | 环比变化 |
|---|---|---|---|
| 营业收入(亿元) | 107.87 | +16.1% | +7.2% |
| 归母净利润(亿元) | 3.08 | -18.9% | +114.7% |
| 扣非净利润(亿元) | 2.63 | -22.6% | +88.1% |
| 毛利率 | 11.94% | -1.58% | -0.18% |
| ROE | 1.52% | -0.35% | - |
1. 行业需求震荡： 全球三元材料产量同比下滑9.3%，中国产量下滑10.3%，导致公司核心产品三元前驱体需求承压。
2. 汇兑损失影响： 公司确认汇兑损失约0.8亿元，直接影响净利率表现。
3. 原材料价格波动： 刚果金暂停钴出口政策导致钴价上涨，抬升生产成本。
4. 产品结构变化： 磷系材料磷酸铁出货量跃居外销第一，但毛利率低于传统产品。
1. 市场份额保持领先： 三元前驱体全球市占率20.3%，四氧化三钴市占率28%，均保持行业第一。
2. 新产品快速放量： 磷系材料磷酸铁出货量外销排名从2024年的第三跃升至第一。
3. 全球化布局推进： 印尼项目利润逐步释放，一体化优势开始显现。
4. 研发投入持续： 横跨"材料、化工、冶炼、工程"四大创新领域，技术储备丰富。
1. 短期挑战： 三元材料需求仍将承压，钴价波动风险持续存在。
2. 中期机会： 印尼产能释放、磷系材料放量将带来新的增长点。
3. 长期战略： 通过"技术多元化"战略，构建镍、钴、磷、钠四大材料矩阵，降低单一产品周期风险。
4. 机构预期： 券商维持增持评级，2025-2027年EPS预期分别为2.07元、2.67元、3.41元。
公司作为前驱体行业龙头，短期业绩受行业周期影响承压，但长期竞争优势明显：
建议投资者关注公司二季度毛利率改善情况及新产品放量进度。
