| 指标 | 2025年Q1 | 同比增长 |
|---|---|---|
| 主营收入（亿元） | 8.49 | +18.91% |
| 归母净利润（亿元） | 1.95 | +27.59% |
| 扣非净利润（亿元） | 1.83 | +25.11% |
| 毛利率 | 35.41% | - |
| 负债率 | 20.39% | - |
1. 收入与利润双增长 ：一季度营收和净利润均实现两位数增长，其中净利润增速（27.59%）显著高于收入增速（18.91%），显示公司盈利能力持续优化。
2. 毛利率保持高位 ：35.41%的毛利率水平维持行业领先地位，反映公司在润滑油添加剂领域的技术壁垒和成本控制能力。
3. 财务结构稳健 ：负债率仅20.39%，财务费用为-213.57万元（净利息收入），显示公司现金流充裕，财务风险极低。
| 指标 | 2025E | 2026E | 2027E |
|---|---|---|---|
| 归母净利润（亿元） | 8.8 | 10.23 | 11.78 |
| PE（倍） | 18.2 | 15.7 | 13.6 |
| ROE | 20.8% | 20.7% | 20.4% |
注：当前12家机构覆盖中，8家给予"买入"评级，4家"增持"，目标价中枢63.01元（较现价约5.7%上行空间）。
1. 进口替代加速 ：全球润滑油添加剂85%份额被四大外资垄断，公司通过CI-4/CK-4等国际认证实现技术突破，复合剂收入占比已达66.52%。
2. 产能扩张 ：当前产能20万吨，在建项目达产后将形成70万吨级规模，有望跻身全球第一梯队。
3. 成本优势 ：35%的毛利率显著高于化工行业平均水平，对标海外企业具备20%以上的成本优势。
