指标 | 2025年Q1 | 同比变化 |
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营业总收入 | 2.66亿元 | +18.87% |
归母净利润 | 4594.85万元 | +50.63% |
扣非净利润 | 1999.08万元 | -26.18% |
毛利率 | 33.07% | -14.5个百分点 |
净利率 | 16.66% | +35.4% |
每股收益 | 0.15元 | +7.14% |
费用控制: 三费(销售/管理/财务)合计5370.76万元,占营收20.21%,同比增加4.86个百分点,显示费用管控压力增大。
资产结构: 货币资金1.79亿元(同比-15.91%),应收账款8.21亿元(同比+4.76%),有息负债25.03亿元(同比+18.38%),资产负债率持续攀升。
现金流状况: 每股经营性现金流-0.44元(去年同期-0.85元),虽改善但仍为负值,显示经营造血能力不足。
1. 短期偿债能力: 货币资金/流动负债比例仅12.85%,近3年经营性现金流均值/流动负债仅8.81%,存在流动性风险。
2. 利润质量: 扣非净利润同比下降26.18%,与归母净利润增长形成背离,显示盈利主要依赖非经常性收益(含2800万元股权转让收益)。
3. 行业竞争: 无人机业务受出口限制影响,未能充分受益于国际市场需求增长。
1. 大飞机机遇: C919产能规划提升至200架/年(2029年),公司通过定增提升配套参与度,有望受益国产大飞机放量。
2. 机构持仓: 72家主力机构持仓2662.37万股(占流通股12.23%),显示一定机构认可度。
3. 管理层动向: 副总经理朱洪敏近期增持,传递积极信号,但需关注大股东减持可能性。
综合结论: 广联航空2025年一季度呈现"增收不增利"特征,表面净利润增长实则依赖非经常性收益。核心风险在于现金流紧张与债务压力,但大飞机产业链的长期发展机遇值得关注。投资者需密切跟踪其经营性现金流转正进度及C919配套订单落地情况。