*ST凯鑫2025年一季度财报分析

一、核心财务指标

指标	2025年Q1	同比变化
营业总收入(万元)	7,338.29	+134.74%
归母净利润(万元)	1,858.29	+280.20%
扣非净利润(万元)	1,685.69	+222.56%
毛利率	39.23%	+33.78个百分点
净利率	25.35%	+62.36个百分点
每股收益(元)	0.2913	N/A

二、盈利能力分析

公司2025年一季度盈利能力显著提升：

加权平均净资产收益率(ROE)为2.89%，同比上升2.15个百分点
投入资本回报率(ROIC)为2.83%，同比上升2.13个百分点
三费(销售、管理、财务费用)合计532.16万元，占营收比例仅7.25%，同比下降53.02%

盈利能力的大幅提升主要源于收入规模的快速扩张和成本费用的有效控制。

三、资产与现金流状况

项目	2025年Q1	同比变化
货币资金(万元)	34,300	+105.07%
存货(万元)	8,623.42	+73.37%
存货/营收比例	117.48%	N/A
经营活动现金流净额(万元)	-869.90	-101.41%
资产负债率	15.68%	+9.24个百分点

需重点关注：

存货水平显著上升，存货周转率仅为0.40次，在同业中排名第99位
经营性现金流持续为负且恶化，每股经营性现金流为-0.14元

四、市场估值与投资风险

估值指标	数值	行业对比
市盈率(TTM)	109.37倍	行业平均49.14倍
市净率(LF)	1.77倍	N/A
市销率(TTM)	9.36倍	N/A

投资风险提示：

高估值风险：当前市盈率远超行业平均水平，反映市场预期较高
存货积压风险：存货增速过快可能影响资金周转效率
现金流风险：经营性现金流持续为负，需关注资金链状况
退市风险：公司仍处于*ST状态，需持续关注其持续经营能力

五、综合分析结论

*ST凯鑫2025年一季度业绩呈现以下特征：

1. 业绩高速增长：营收和净利润均实现翻倍以上增长，毛利率和净利率大幅提升

2. 费用控制良好：三费占比显著下降，显示管理效率提升

3. 存货压力凸显：存货水平快速上升，周转效率偏低

4. 现金流承压：经营性现金流恶化，需警惕资金链风险

投资建议：短期业绩增长显著但估值已处高位，建议关注存货消化情况和现金流改善迹象，谨慎评估投资价值。