指标 | 2025年Q1 | 同比变化 |
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营业总收入 | 5.36亿元 | +45.34% |
归母净利润 | 7350.58万元 | +20.47% |
扣非净利润 | 6287.78万元 | +8.90% |
毛利率 | 27.94% | -8.92% |
净利率 | 13.72% | -17.11% |
经营活动现金流 | -2031.83万元 | -144.22% |
1. 营收高增长 :一季度营收同比增长45.34%,主要受益于汽车安全带总成、安全气囊、方向盘三大核心业务的协同发展,与国内主流汽车品牌深度合作推动国产替代进程。
2. 业务结构优化 :2024年报显示安全气囊业务同比增长151.86%,方向盘业务增长71.45%,产品结构持续优化。
3. 研发投入加大 :2024年研发费用同比增长46.27%至0.98亿元,研发费用率4.97%,技术壁垒持续构建。
风险指标 | 数值 | 同比变化 |
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应收账款 | 10.13亿元 | +63.54% |
有息负债 | 11.46亿元 | +103.15% |
应收账款/利润比 | 389.12% | 显著上升 |
有息资产负债率 | 35.23% | 明显提升 |
重点关注:经营性现金流由正转负,应收账款增速远超营收增速,债务规模快速扩张,需警惕资金链风险。
1. 估值水平 :当前市盈率(TTM)27.52倍,市净率(LF)5.3倍,市销率(TTM)3.51倍,处于行业中等偏上水平。
2. 机构评级 :甬兴证券维持"买入"评级,看好公司作为汽车被动安全系统龙头在国产替代中的成长空间。
3. 成长性 :新产品、新客户、新产能同步推进,但需平衡规模扩张与盈利质量的关系。
优势 :营收保持高速增长,产品结构持续优化,研发投入力度大,国产替代空间广阔。
风险 :毛利率下滑明显,现金流承压,应收账款回收风险加大,债务负担加重。
建议 :短期关注二季度现金流改善情况,中长期观察新产品放量节奏与客户结构优化;投资者需在成长性与财务稳健性之间做好平衡。