金春股份（300877）2025年一季度财报深度分析

核心财务指标

指标	2025年Q1	同比变化	分析说明
营业收入	2.54亿元	+1.0%	收入增速放缓，显示行业竞争加剧
归母净利润	349.33万元	+174.37%	主要来自金融资产投资收益贡献
扣非净利润	24.5万元	-69.88%	主营业务盈利能力显著下滑
毛利率	7.53%	-	低于行业平均水平，成本压力明显
负债率	12.67%	-	资本结构保持稳健

关键财务数据变动分析

资产负债表重点变化

项目	变动幅度	主要原因
预付账款	创历史新高	为锁定原料价格提前订货的战略性安排
应交税费	+134.42%	年度奖金个税及城建税等税费增加
其他流动负债	+61.06%	已贴现未到期应收票据增加

利润表特殊项目

项目	金额(万元)	同比变化
投资收益	514.64	+497.34%
公允价值变动收益	187.98	+127.24%
资产减值损失	-148.37	+52.43%

注：净利润增长主要依赖金融资产投资收益，主营业务贡献度下降明显

现金流量分析

项目	金额(万元)	同比变化
经营活动现金流净额	-13,608.30	-50.88%
投资活动现金流净额	1,842.43	-71.60%
购建固定资产支出	3,799.08	+1229.06%

现金流恶化主因：

• 销售回款减少同时采购支出增加
• 年产12000吨湿法可降解水刺非织造布项目投入加大
• 债务偿还金额同比增长95.86%

战略与风险提示

积极因素

• 原料价格锁定战略 ：通过预付账款创新高提前锁定原料价格，有效规避通胀风险
• 产能布局 ：湿法可降解水刺非织造布项目持续推进，配套光伏发电系统提升长期竞争力
• 产品应用拓展 ：医疗防护+生活用纸双领域布局，受益于无纺布行业需求增长

主要风险

• 主营业务疲软 ：扣非净利润大幅下滑69.88%，显示核心业务盈利能力减弱
• 现金流压力 ：经营活动现金流持续为负，且恶化程度超过50%
• 投资收益依赖 ：利润增长主要来自金融资产投资，可持续性存疑
• 股东户数减少 ：最新数据显示股东户数同比下降4.27%，市场关注度降低

投资建议

综合评估：

• 短期关注原料价格锁定策略带来的成本控制效果
• 中期跟踪湿法可降解项目投产进度及产能释放情况
• 长期需观察主营业务盈利能力能否实质性改善

风险提示：本分析基于公开财报数据，不构成投资建议。投资者需结合自身风险承受能力审慎决策。