| 指标 | 2025Q1 | 同比变化 | 环比变化 |
|---|---|---|---|
| 营业收入(亿元) | 4.23 | -50.61% | - |
| 归母净利润(亿元) | 0.26 | -86.46% | 扭亏为盈 |
公司2025年一季度业绩延续下滑趋势，但实现环比扭亏，显示行业竞争压力下仍具备一定经营韧性。
1. 行业竞争加剧 ：光伏产业链价格战持续，金刚线产品均价同比下降约40%，直接导致公司毛利率承压
2. 产能利用率不足：下游硅片企业开工率维持在60%-70%水平，影响公司订单能见度
3. 费用控制成效：销售/管理/研发费用率合计同比下降3.2个百分点，体现成本优化措施
1. 钨丝母线扩产 ：计划投资5.8亿元建设年产600万公里钨丝金刚线项目，预计2026年投产
2. 技术迭代加速：钨丝金刚线产品已通过主流客户认证，较碳钢线可提升切片良率1.5-2个百分点
3. 客户结构优化：前五大客户集中度从2024年的78%降至72%，降低单一客户依赖风险
| 机构 | 评级 | 目标价(元) | 核心观点 |
|---|---|---|---|
| 光大证券 | 增持(下调) | 20.5 | 短期承压，长期看技术领先优势 |
| 平安证券 | 推荐 | - | 钨丝产品布局有望打开第二增长曲线 |
当前股价18.01元(2025/5/10)，对应2025年动态PE约28倍，处于历史估值中枢下方。
1. 光伏行业产能过剩风险可能延续至2025下半年
2. 钨丝母线产业化进度不及预期风险
3. 存货周转天数增至156天，需关注减值风险
