| 指标 | 2025年Q1 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 主营收入 | 9363.29万元 | +171.12% |
| 归母净利润 | -131.51万元 | +77.58% |
| 扣非净利润 | -1227.98万元 | - |
| 毛利率 | 9.23% | - |
| 负债率 | 10.96% | - |
| 财务费用 | -139.3万元 | - |
| 投资收益 | 1632.76万元 | - |
1. 哈尔滨亚冬会项目 ：8788万元项目收入确认是Q1收入同比大增171%的核心驱动力，占当期总收入的93.8%。
2. 业务结构调整 ：公司优化项目组合，亏损同比显著收窄（归母净利润同比改善77.58%）。
3. 财务优势 ：类现金资产达29.18亿元（占总市值62%），负债率仅10.96%，财务费用为负，显示较强抗风险能力。
1. 盈利能力承压 ：尽管收入增长显著，但扣非净利润仍亏损1227.98万元，毛利率仅9.23%，反映核心业务盈利能力待提升。
2. 项目延期风险 ：部分项目（如"如梦大同"）完工进度延期，影响收入确认节奏。
3. 市场竞争加剧 ：文旅演艺行业同质化竞争可能进一步压缩利润空间。
1. 评级情况 ：近90天3家机构评级（2家买入，1家增持），目标均价27.44元（较当前溢价5.9%）。
2. 盈利预测 ：机构下调2025年净利润预测至1.17亿元（原2.41亿元），对应PE 40.4倍。
3. 成长空间 ：C端项目（如沉浸式体验）被视为未来业绩弹性主要来源。
1. 短期关注 ：亚冬会后续效应及"如梦大同"项目五一开业后的收入确认情况。
2. 中长期跟踪 ：C端项目拓展进度及技术创新（动捕、裸眼3D等）商业化效果。
3. 风险提示 ：需警惕应收账款回款、毛利率持续下滑等潜在风险。
