1. 铸造高温合金 ：受军品订单延迟影响，销售收入同比下降33.28%，是业绩下滑主因

2. 变形高温合金 ：民用领域拓展成效显著，收入同比增长18.40%

3. 产品结构变化导致综合毛利率从上年同期的约37%降至27.65%

1. 军工行业整体性订单延迟：原定2023年底至2024年下达的批产型号订单推迟

2. 高毛利军品结算占比下降：本季度铸造合金军品订单约0.2亿元，显著低于历史水平

3. 下游客户需求波动：主要客户采购节奏调整影响短期业绩

1. 近期5家机构给予买入评级，目标均价27.84元（较当前23.03元有20.9%空间）

2. 中邮证券预测2025-2027年归母净利润分别为3.02亿/3.65亿/4.36亿

3. 当前动态PE约28倍，低于行业中枢水平

4. 子公司项目投产将完善业务布局，提供新增长点

1. 短期承压但长期逻辑未变：军工订单具有补偿性下达特征，业绩有望后续修复

2. 关注两大催化剂：军品订单恢复进度、民用领域拓展成效

3. 风险提示：订单恢复不及预期、行业竞争加剧、原材料价格波动