指标 | 2025年Q1 | 同比变化 |
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营业总收入 | 2.86亿元 | -18.32% |
归母净利润 | 4168.87万元 | -54.09% |
扣非净利润 | 3921.44万元 | -56.47% |
毛利率 | 27.65% | 同比下降约10个百分点 |
负债率 | 16.61% | - |
1. 铸造高温合金 :受军品订单延迟影响,销售收入同比下降33.28%,是业绩下滑主因
2. 变形高温合金 :民用领域拓展成效显著,收入同比增长18.40%
3. 产品结构变化导致综合毛利率从上年同期的约37%降至27.65%
1. 军工行业整体性订单延迟:原定2023年底至2024年下达的批产型号订单推迟
2. 高毛利军品结算占比下降:本季度铸造合金军品订单约0.2亿元,显著低于历史水平
3. 下游客户需求波动:主要客户采购节奏调整影响短期业绩
1. 近期5家机构给予买入评级,目标均价27.84元(较当前23.03元有20.9%空间)
2. 中邮证券预测2025-2027年归母净利润分别为3.02亿/3.65亿/4.36亿
3. 当前动态PE约28倍,低于行业中枢水平
4. 子公司项目投产将完善业务布局,提供新增长点
1. 短期承压但长期逻辑未变:军工订单具有补偿性下达特征,业绩有望后续修复
2. 关注两大催化剂:军品订单恢复进度、民用领域拓展成效
3. 风险提示:订单恢复不及预期、行业竞争加剧、原材料价格波动