2025年一季度，山水比德实现营业总收入8882.51万元，同比增长5.27%。然而，公司盈利能力出现显著下滑，归母净利润为-536.6万元，同比下降192.11%；扣非净利润为-949.88万元，同比下降268.05%。
| 指标 | 2025年Q1 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 8882.51万元 | +5.27% |
| 归母净利润 | -536.6万元 | -192.11% |
| 扣非净利润 | -949.88万元 | -268.05% |
公司三费(财务费用、销售费用和管理费用)总和占营收比例达32.6%，同比增加31.35%，较去年同期的24.82%显著上升。这表明公司在成本控制方面面临较大挑战。
| 费用指标 | 2025年Q1 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 三费占比 | 32.6% | +31.35% |
| 毛利率 | 38.17% | -23.6% |
| 净利率 | -5.95% | -186.24% |
公司现金流状况承压明显：每股经营性现金流为-0.58元，同比减少112.47%。货币资金3.75亿元，同比增长58.59%，但应收账款达3.17亿元，同比增长35.33%。有息负债7012.15万元，同比增长71.21%。
| 指标 | 2025年Q1 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 每股经营性现金流 | -0.58元 | -112.47% |
| 货币资金 | 3.75亿元 | +58.59% |
| 应收账款 | 3.17亿元 | +35.33% |
| 有息负债 | 7012.15万元 | +71.21% |
现金流风险： 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-24.94%，现金流压力显著。
财务费用风险： 经营活动产生的现金流净额持续为负，财务费用影响需重点关注。
应收账款风险： 应收账款/利润比例高达1108.27%，回收情况值得警惕。
公司商业模式主要依赖研发及营销驱动，但当前财报显示这些驱动力的实际效果有待验证。尽管近期中标广州黄阁南路项目可能带来未来业绩改善，但短期财务压力仍较为突出。
山水比德2025年一季度业绩表现不佳，呈现"增收不增利"特征。主要问题集中在：
虽然公司近期市场表现活跃(截至2025年5月7日股价62.67元，较前日上涨12.78%)，但基本面与市场表现存在明显背离，投资者需谨慎评估风险收益比。
