派瑞股份(300831)2025年一季度财报深度分析

核心财务指标

指标	2025年Q1	同比变化
营业总收入	3,366.37万元	-1.59%
归母净利润	1,522.20万元	+107.62%
扣非净利润	836.62万元	+45.08%
毛利率	58.4%	+0.68个百分点
净利率	45.17%	+111.0个百分点

盈利能力分析

公司展现出显著的 利润增长与效率提升 ：

• 在营收微降1.59%的情况下，归母净利润实现 107.62% 的爆发式增长，反映成本控制能力显著增强
• 毛利率提升至 58.4% （+0.68个百分点），净利率大幅提升 111个百分点 至45.17%
• 每股收益达0.05元，同比增长 107.86% ，每股经营性现金流由负转正至0.01元

注：三费（销售/管理/财务费用）占比升至16.7%，同比增加27.62%，显示公司在业务拓展和管理优化方面有所投入

资产负债与现金流

项目	期末余额	同比变化
货币资金	2.07亿元	-38.31%
应收账款	4,344.73万元	-30.41%
有息负债	53.79万元	+1.54%
每股净资产	2.9元	+6.59%

现金流状况：经营性现金流显著改善，但需关注货币资金的大幅减少可能反映的投资活动增加

业务发展与战略布局

作为电力半导体器件领域的 行业龙头 ，公司正在实施多维战略：

• 产品结构：布局IGCT、FRD及IGBT等新产品线，同时探索装置类产品市场
• 技术升级：通过产学研结合加速产品迭代，应对能源转型带来的技术变革
• 商业模式：推动产业链协同和数字化转型，构建平台化发展体系

关键风险提示

1. 营收下滑风险 ：在净利润大增背景下，营收连续下滑需警惕市场份额变化
2. 融资依赖 ：上市5年累计融资3.18亿元，分红融资比仅0.14，显示对股权融资依赖较高
3. 现金储备 ：货币资金同比减少38.31%，需关注后续投资回报效率

分析师综合评价

派瑞股份2025年一季度呈现 "利润增长远超营收" 的典型特征：

优势：产品附加值高（净利率29.56%→45.17%）、偿债能力健康、技术储备丰富

挑战：需平衡营收规模与利润质量，优化融资结构，维持研发投入与现金流的动态平衡

报告日期：2025年4月28日 | 分析基准日：2025年5月10日