1. 光伏业务持续承压： 2024年光伏业务收入8.74亿元，同比 下降10.27% ，毛利率 下降2.36% 至28.53%。国内光伏行业进入下行周期，新增订单大幅下滑，客户验收延缓。

2. 半导体业务表现亮眼： 半导体及电子材料业务收入3.51亿元，同比 增长6.41% ，毛利率大幅 提升11.14% 至53.98%。公司已进入中微、拓荆、北方华创等核心客户供应链。

3. 海外市场拓展： 2024年签订约5亿元海外光伏订单，部分弥补国内市场缺口。充电桩业务收入0.84亿元，同比 下降13.17% 。

• 研发投入： 2024年研发费用1.37亿元，同比 增长40.18% ，研发费用率达7.67%，显示公司持续加码技术投入。
• 负债情况： 2025Q1负债率38.75%，处于行业合理水平。
• 现金流： 一季度合同负债增长，显示订单储备有所改善。

近90天内6家机构给出评级（5家买入，1家增持），目标均价54.02元（较当前44.36元有21.8%上行空间）。

5月8日主力资金净买入867.17万元，显示部分资金看好公司半导体业务转型前景。

短期业绩受光伏拖累明显，但 半导体业务的高增长和高毛利特性 正在重塑公司盈利结构。建议关注：

1. 半导体设备电源新客户拓展进度
2. 海外光伏订单交付情况
3. 研发成果转化效率

风险提示：光伏行业持续低迷、半导体业务放量不及预期、行业竞争加剧。