| 指标 | 2025年Q1 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 3.83 | +14.4% |
| 归母净利润（万元） | 7,376.41 | +3.13% |
| 扣非净利润（万元） | 7,211.12 | +6.2% |
| 毛利率 | 37.68% | 同比改善 |
公司一季度营收保持双位数增长， 芯片电感业务快速放量 带动毛利率同比提升，但净利润增速低于营收增速，主要受研发投入增加及行业竞争加剧影响。
1. 芯片电感业务超预期增长 ：公司自2023年底开始独家供应英伟达GPU-H100芯片电感后，B系列产品已扩展至H200型号，国内GPU头部厂商批量订单持续落地。
2. 技术壁垒显著 ：700W/800W级GPU专用电感实现量产，产品性能超越国际竞品，获得MPS、英飞凌等半导体巨头的认证合作。
3. 市场地位巩固 ：全球软磁粉芯市占率第三（国内第一），河源项目投产后年产能将达5.8万吨，龙头优势进一步强化。
| 机构 | 评级 | 目标价（元） | 2025年净利润预测（亿元） |
|---|---|---|---|
| 华安证券 | 增持 | - | 4.92（+30.95%） |
| 天风证券 | 买入 | 52.2 | - |
近1个月获得9家机构覆盖， 平均目标价53.6元 （较当前42.16元有27%上行空间），主要看好AI算力需求带动的芯片电感业务增长。
1. 宏观经济波动可能影响下游光伏、新能源车等终端需求
2. 芯片电感技术迭代加速带来的研发压力
3. 国际竞争对手（如美磁、昌星）的市场争夺
